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锂电结构件龙头科达利：净利增速放缓 机构不雅点现不合
锂电板精密结构件龙头科达利（002850.SZ）联接三年净利大增。
4月13日科达利发布年报，公司2023年完结营业收入105.11亿元，同比增长21.47%；完结归母净利润12.01亿元，同比增长33.47%；基本每股收益4.82元。公司拟向合座推进每10股派发现款红利15.00元（含税）。
科达利2021年和2022年的归母净利润增幅分辩为203.19%和66.39%，公司联接三年保捏高增，但增速放缓。
这份年报最大的看点在于第四季度。科达利前三个季度的归母净利润均不跳跃3亿元，而第四季度归母净利润跳跃4亿元，好于预期，并创下历史新高。
不外第四季度的营业收入并莫得流露增长，27.43亿元的界限同比基本捏平，环比还略有下滑。
二级阛阓，科达利股价走势与功绩反向而行。在功绩增长的昔日两年，公司股价年跌幅均跳跃25%。本年触底反弹，最新收盘价87.72元/股，已较高位不啻腰斩，动态市盈率在22倍阁下。公司最新市值237亿元。
对科达利后市，机构不雅点不一，预期值有升有降。那么，公司本年还能保捏增长吗？增长点安在？
科达利单季归母净利润订单弥散
科达利当今出产的精密结构件主要应用于包括能源电板、储能电板在内的电板行业及汽车行业。科达利功绩的增长与下流行业景气度高度关联。受益于新能源汽车行业快速发展，客户对能源电板精密结构件需求捏续擢升，公司产销量强健增长。
凭证中国汽车工业协会发布的数据深化，2023年新能源汽车产销分辩完成958.7万辆和949.5万辆，同比分辩增长35.8%和37.9%，阛阓占有率达31.6%。
新能源汽车产业的增长带动了能源电板产业的发展，也带动了科达利的能源电板精密结构件订单的增多。
“在手订单保捏增长趋势。”在年报中，科达利暗示，跟着下旅客户阛阓都集度的提高，以公司为代表的做事于客户第一梯队企业的订单量、业务界限和阛阓份额亦将呈增长趋势。
值得可贵的是，科达利终年客户都集度颇高。
客岁科达利前五大客户整个销售金额78.71亿元，占比为74.88%。其中第一大客户和第二大客户分辩占销售总和比例为39.25%和18.70%。
此外，科达利多项财务数据施展向好。
落幕2023年末，科达利公司应收账款账面余额为26.70亿元，同比下落约6%；公司存货为9.21亿元，同比下落超25%；同期，策动步履净现款流7.48亿元，同比增长71%。
同期，讲明期内，科达利研发参预6.36亿元，同比增长16.75%。
客岁四季度十大畅通推进多以减捏为主。其中五位推进在减捏，北向资金香港中央结算有限公司减捏幅度最高，减捏679.44万股，东方新能源汽车主题羼杂型基金减捏113万股，深圳市宸钜投资有限公司、农银汇理新能源主题活泼建立羼杂型基金和国投瑞银新能源羼杂型基金均有减捏。
不外泉果旭源三年捏有型羼杂型基金增捏180.88万股，中欧价值智选酬报羼杂型基金新进成为第十大畅通推进。
三大增长点
关于2024年，机构广泛觉得科达利还是能保捏现存的增长趋势。
科达利产能随订单在同步增长。公司在国内多个锂电板行业重心区域布局了13个能源电板精密结构件出产基地，在欧洲有3个出产基地。
动身点，增量来自外洋阛阓。
东吴证券研报觉得，科达利3-4月排产捏续向好、展望2024年收入守护跳跃25%的增长、净利率守护10%阁下。第一季度公司收入展望25亿至26亿元，同比增长10%，4月公司排产进一步环比增长5%。
其中，杠杆炒股外洋产能正在爬坡，将孝顺显耀增量。
客岁科达利外洋阛阓营业收入5.34亿元，同比增幅近120%。虽外洋营收占比只消5.08%，但这是公司上市以来初次外洋营收冲破了5%，2022年只消2.83%。
客岁科达利外洋阛阓斩获订单，产能方面也已埋下伏笔。
订片面，年报深化，科达利与欧洲某着名锂电板出产商签署了《材料商业供应条约》，商定公司向该锂电板出产商在《材料商业供应条约》有用期内向其供应展望约3.5亿套方形锂离子电板所需的盖板。
产能方面，客岁科达利使用自筹资金向德国科达利增资3，000万欧元，向匈牙利增资3，200万欧元，进一步扩大外洋出产基地的出产才能。
其中，匈牙利工场在客岁下半年启动起量，测度2023年欧洲收入2-3亿，失掉0.5-1亿元；东吴证券觉得，2024年匈牙利工场进一步爬坡，展望可完结盈利，瑞典及德国工场奴隶客户历程投产。
东吴证券研报展望2024年，外洋阛阓将为科达利孝顺8亿元至9亿元的收入，同比增幅跳跃50%，跟着界限擢升有望扭亏为盈。
其次，国内也有新增产能。
客岁科达利完成35.10亿元的定增募资，资金用于投资建立江西南昌出产基地、湖北荆门出产基地、江苏溧阳出产基地三期神志、广东江门出产基地的能源电板精密结构件神志及补充流动资金。
财报深化，科达利2022年募投神志中，年产7500万件新能源汽车能源电板精密结构件神志、新能源汽车锂电板精密结构件神志（三期）投经验程分辩达22.91%、11.95%，展望于2025年完成建立。江西科达利新能源汽车能源电板精密结构件神志、新能源汽车能源电板精密结构件神志展望于2026年完成产能建立。
本年国内阛阓也有新增新建产能。2024年1月，公司公告拟使用不跳跃12亿元投建“深圳新能源电板精密结构件出产基地神志”，达产后年产值约33亿元。
科达利当今筹备产能已跳跃300亿元。
再次，大圆柱电板的产业化。
当今多家头部电板厂商在推动大圆柱电板产业化，1月底，首款搭载亿纬锂能大圆柱电板的江淮瑞风RF8，大圆柱电板量产元年开启。
华泰证券研报觉得，科达利在大圆柱电板结构件方面时刻布局最初，有望受益。
民生证券研报觉得，获利于大批研发参预，科达利一体防爆能源电板盖板已进入量产阶段，大幅提高电板安全性。高空间欺骗率能源电板结构居品已小批量出产。此外，46系列圆形能源电板壳体制造全线已开拓锻练，可进入量产阶段。跟着4680大圆柱电板产业化历程加快，公司4680结构件业务有望高增。
对科达利将来的预期，机构不雅点不一，有的调升，有的还有调降。
基于略超预期的功绩，东吴证券研报小幅上调科达利的盈利主意。其将科达利2024年归母净利润预期从14.3亿元上调至14.5亿元，对应主意价为134元。这一主意价较公司现价有跳跃50%的空间。
不外华泰证券研报小幅下调了功绩主意，2024年归母净利润预期由12.39亿元降至11.86亿元。原因在于，议论产业链降本压力传导，公司居品降价影响。其给出的主意价为109.82元/股。
上述两家券商给出的归母净利润差距多达2.64亿元，主意价差也有约24元/股。
民生证券研报给出的科达利本年归母净利润预期为13.76亿元，相对居中。