【金融界·慧眼识基金】被FOF重仓的鲍无可和张靖，还有什么特色？

（原标题：【金融界·慧眼识基金】被FOF重仓的鲍无可和张靖，还有什么特色？）

金融界·慧眼识基金第三十一期

FOF（又被人人称谓“专科基金买手”)偏好哪些基金？在公募FOF一季度加仓最多的主动职权基金榜单中，鲍无可贬责的景顺长城价值旯旮基金被28只FOF重仓、景顺长城动力基建基金被24只FOF重仓，张靖贬责的景顺长城计谋精选基金也被25只FOF重仓。

那能被“专科买手”相中，除了功绩，还有哪些特质值得咱们模仿？

鲍无可：持久功绩稳固的压舱石，5年最大回撤仅-9.05%

“中持久功绩稳固、回撤抵制优秀”，是鲍无可被看中的中枢原因。

以他的代表性居品动力基建基金为例：

近3年，商场从阶段性高点执续回调，几经坎坷之下沪深300指数累计下降29.93%、最大回撤-40.46%，而动力基建基金却在最大回撤仅8.91%的前提下，逆势赢得43.13%的报酬，排行同类3/881；

近5年，商场将A股所有行情作风基本皆演绎了个遍，但鲍无可死守价值投资作风、不追赶商场热门。动力基建基金天然一度短期逾期商场，持久却斩获86.43%的累计报酬，跑赢沪深300指数（-8.65%）95个点，且最大回撤仅-9.05%。要知谈同期偏债混杂基金指数的最大回撤皆到了-7.58%。

（动力基建基金2018-2022年度最大回撤离别为：-4.03%、-9.05%、-5.13%、-8.91%、-6.12%，树立以来最大回撤-34.91%，2014.06.27贬责以来最大回撤-28.11%。以上基金功绩及功绩基准数据均来自按期请教，近3年功绩相比基准涨幅-21.89%、近5年功绩相比基准涨幅-1.27%。排行数据来自星河证券，同类型基金指偏股型基金（股票高下限60—95%），指数及最大回撤数据来自Wind，均截止2024.3.31）

但看净值增长率，似乎也莫得那么出众。毕竟行情好时，有些基金能够一年翻倍。但是当这个功绩和最大回撤连合起来时。就显得有些“逆天”了。

坦荡说，在现在的商场中，面临这样一只净值逆势迭立异高、回撤低的基金，思不选藏到皆难。但为了幸免“买在东谈主声应承时”的狼狈情况，小景照旧要强调一下鲍无可的投资理念，让人人心里有个底。

在鲍无可的投资理念中，紧要即是对安全旯旮的坚执，这主要体现壁垒与估值两个方面，也就所以合理的估值买入竞争力特地杰出的上市公司，致使这些上市公司的竞争力是唯一无二的。反应到执仓上有两个要道点，一是不追赶热门性投资，二是会实时止盈，即即是竞争上风权贵，但如若说估值过高了，他也会实时止盈退出。

以一季报的执仓变动为例，本年以来，有色金属、煤炭为代表的上游资源品行情爆发，部分个股在短本事内市值暴涨，致使出现短期被高估的欣忭。面临这种情况，鲍无然则不留念的，他在不蜕变执仓结构的情况下，选拔止盈部分涨幅过高的个股。

具体来看，鲍无可将涨幅较大的煤炭十足移出了前十大重仓股，同期新进了通讯、家电等行业。对此，鲍无可的阐明是，资源品的供需矛盾可能会进一步加重，商场可能权贵擢升对这些居品的远期价钱预期，因此执续看好这一鸿沟，但部分执仓股票因价钱高涨和基本面变化出现了高估的迹象，现货白银投资选拔在价位较高时对这些股票进行了减执，并同期加多了对其他股票的投资。

数据开始：基金按期请教；所属行业按申万一级行业分类，分类数据开始Wind，截止2024.3.31。以上个股仅为基金季报中前十大重仓股例如，并不组成投资提倡。最新执仓数据可能较按期请教败露时有所调养。

总体看，鲍无可投资作风明显且稳固，“稳尔后进”杰出一个“让东谈主清闲”，该类居品相对更允洽不追求短期收益弹性，更欣忭通过持久复利来鸠合报酬的投资者。

张靖：持久绩优的平衡型拐点猎手

相较于偏深度价值作风的鲍无可，张靖作风偏向平衡，他投资倾向于成长股，"功绩弹性大，回撤也会大一些"。

当FOF组合思要更超越的作风，张靖贬责的基金便成为可选标的。

公开数据表露，张靖贬责的景顺长城计谋精选基金近5年净值增长率141.64%，逾额收益超130%，同类排行3/380。注：基金功绩及功绩基准数据来自按期请教，近5年功绩相比基准涨幅9.48%。排行数据来自星河证券，同类型基金指无邪成就型基金（基准股票比例30%-60%），均截止2024.3.31。

持久优越的诀要在于灵动艰深、不模棱两端的拐点投资学。

张靖选股不会戒指于传统成长股价值股的藩篱，而是连合商场空间、竞争表情、功绩详情趣等基本面成分寻找具有性价比的投资，分析企业的计较拐点，尽量早商议早布局，在拐点进取时入场、性价比丧失机离场，再从头挖掘新的具有性价比和成漫空间的个股，永恒保执组合的性价比。

为更好地概念张靖的投资理念，咱们不妨归来一下他近两年的执仓变化。

2022年四季度，张靖判断2023年应是经济见底回升之年，但复苏初期时时好事多磨，各方面皆需要预期和施行反复考据的经由，在成就上需要重视安全性、详情趣以及性价比。因此，他要点布局了经济复苏关连的可选耗尽、功绩详情趣高的医药以及需求越来越大的电子通讯板块，最终为基金净值增长孝敬较大。（数据开始：基金2022年年报）

2023年二季度以来，跟着AI、信创等热门性行情执续爆发，张靖以为关连个股短本事内股已相比充分体现翌日成漫空间，于是运行徐徐止盈，并选拔其他更有性价比的主张。到本年一季度时，计谋精选基金的前十大重仓股中如故看不到此前仓位较重的医药、PCB、电信板块的个股，大部分皆是经济复苏以及制造业细分产业链的个股，如家电、商用车、滋生、电力斥地等。

数据开始：基金按期请教；所属行业按申万一级行业分类，行业分类数据来自Wind，截止2024.3.31。以上个股仅为基金季报中前十大重仓股例如，并不组成投资提倡。最新执仓数据可能较按期请教败露时有所调养。

此外，为了缩小拐点判断子虚对基金净值的影响，张靖的执仓也颇为平衡，前十大权重股行业保执在5个行业傍边，在平衡的基础上同期会挑选2-3个行业要点成就。

全体来说，张靖的选股不古板于赛谈，而是通过拐点来判断入场和退场时机，从下到上全行业选股，况兼作念到平衡布局。这样的作风大致在极致的行情作风中难占优，但胜在安详，持久鸠合下来的收益会相比稳固。

本文源自：金融界

作家：叨姐，小景

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