高盛：好意思股医药股Q1功绩令东谈主欣喜 行业心理稍稍趋于积极

（原标题：高盛：好意思股医药股Q1功绩令东谈主欣喜 行业心理稍稍趋于积极）

智通财经APP获悉，在多家好意思国医药公司接续公布最新财报后，高盛于近日发布研报称，在该行此前指出的财报季前投资者对好意思国医药板块抓严慎心理的布景下，限制面前，已公布功绩的好意思国医药公司的一季度施展并未比预期更差，在某些情况下以致优于预期。

高盛指出，强生(JNJ.US)在其制药组合上的施展令东谈主印象久了，默沙东(MRK.US)和百时好意思施贵宝(BMY.US)公布了郑重的功绩，而艾伯维(ABBV.US)在现时不安的市集氛围中交出了一份超预期的财报并上调了拓荒。

高盛补充称，进一步来看，基于各公司搞定层在财报电话会上对于行业要津不细目性的施展，相较于几周前，面前全体心理已稍稍趋于积极——尽管琢磨到关税扫尾仍未活泼，该行会对过度乐不雅抓严慎气魄。

对于好意思国医药行业大宗存眷的议题和主题，以下是面前各家公司所传达信息的简要总结。

关税问题

对于制药行业特定关税，各公司在潜在的财务影响奈何量化方面提供的信息未几。默沙东提到，限制面前，该公司还是承担了随机2亿好意思元的关税成本，主要来自好意思国与中国之间的关税、以及较小经过上中国与墨西哥之间的关税。祯祥德科学(GILD.US)指出，面前已实行的关税(即并非针对制药行业的特定关税)已纳入公司拓荒，并预测部分影响将通过汇率压力减轻而赢得对消。艾伯维也暗意，其将小部分关税成本纳入了财务拓荒。

在缓解关税影响的策略方面，各公司搞定层强调了本年内招揽潜在冲击的多种技能，包括库存搞定/转动、供应链天真性、原料药(API)替代起首，以及成本扫尾和出产力擢升举措。果如其言，各公司也提到了加强好意思国脉土制造基地的勤勉，且规模显赫——默沙东将在好意思国再投资90亿好意思元，艾伯维改日十年缱绻投资100亿好意思元，罗氏也指出改日5年将在好意思国投资约500亿好意思元。而在此之前，诺华制药(NVS.US)、礼来(LLY.US)和强陌生别晓喻了230亿至550亿好意思元不等的在好意思投资开心。此外，各公司搞定层大宗觉得，通过税收战略而非关税步伐来推动制造和研发还流好意思国将愈加有用。

药品订价

对于国际参考订价/最惠国条件(MFN)主题，各公司搞定层大宗抒发出一致的不雅点，即但愿国外(尤其是欧洲)国度为好意思国带来的翻新支付更高价钱。高盛觉得，这是一个值得抓续存眷的新主题，好意思欧医药公司搞定层似乎在总体态度上已趋于一致，尽管具体实行机制仍不活泼。

各公司们也重申了对药品福利搞定(PBM)雠校迫切性的见解。艾伯维暗意，他们对好意思国政府近期在药价问题上所推出行政大喊中提到的“药片刑事背负”(pill penalty)雠校暗意止境荧惑。

FDA不细目性

令东谈主稍感定心的是，对于联邦医疗机构重组带来的监管不细目性，杠杆炒股各公司搞定层大宗暗意，限制面前，他们尚未看到与好意思国食物药品搞定局(FDA)交流放缓或短期讨教及要津PDUFA(处方药使用者付费法案审查期限)脱期的迹象。高盛暗意，这少量是其与投资者将络续密切存眷的问题。

并购环境/业务发展(BD)

高盛暗意，在投入第一季度财报季时，该行正本嗅觉，在更平凡的市集不细目性、以及本钱或需再行分派到原土化制造和本钱支拨(CapEx)的布景下，投资者对并购批驳的预期会有所邋遢。但偶合相背，到面前为止，公司搞定层的批驳反而突显出一些潜在收购方对并购仍有厉害的有趣。

默沙东暗意，诚然外部环境的不细目性使交游鼓励愈加复杂，但并未阻塞该公司积极鼓励交游。该公司搞定层指出，面前仍存在贸易两边预期不一致的问题，卖方尚未调度对价值的盼望以适应现时市集环境，但他们仍有信心完成交游，并指出已有形式在列队进行中。此外，高盛暗意，其小心到默沙东阐明正在与生物期间公司SWTX进行后期谈判。

百时好意思施贵宝则重申，业务发展(BD)是其本钱成立的要紧优先事项(诚然一直被视为优先事项，但近期由于消化以往交游而处于相对静默景况，面前已准备好愈加活跃地鼓励)。尽管官方口径与之前保抓一致，但高盛觉得，该公司对追求BD契机的喜爱经过有所擢升(市集上也有投资者接洽这是否与公司增长组合中近期催化剂施展令东谈主失望磋议)。概括来看，高盛觉得这是生物科技行业并购环境积极信号的一部分。

高盛暗意，在本周，市集存眷点将转向辉瑞(PFE.US)和礼来行将公布的第一季度功绩。值得一提的是，高盛稀疏说起了默沙东。高盛指出，康方生物的依沃西(ivonescimab)被视为给默沙东旗下抗癌药物帕博利珠单抗(Keytruda，即K药)带来了潜在的竞争恐吓。高盛觉得，默沙东的股价还是两次受到了Keytruda濒临的风险带来的负面影响，一次是因为Keytruda濒临专利峭壁问题，另一次则是因为被视为受到潜在新疗法恐吓。

高盛指出，默沙东搞定层在财报电话会议上淡化了这种担忧。该行指出，在其秘密的统共医药公司中，市集对默沙东隐含的结尾增长率预期最为负面(-7%，而行业平均为-1.9%)。高盛觉得这过于严厉了，淌若改日医药行业心理有所诞生，默沙东股价有望终了回升，其隐含的负增长率可能回到更接近其他濒临专利到期的同业的闲居水平。

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